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    如何識別報表中資產的賬面價格和真實價值

    2019-05-15 10:53:28 作者:作者:fooolish 來源:雪球時間:2019-01-24 10:02:00   舉報 舉報 

      在《估值之五——市凈率那些事兒》中曾提到財務報表賬面凈資產與企業真實的凈資產的價格并不一致,識別凈資產的真實價值,是價值投資者必備的基礎技能。

      產生這種不一致的原因主要有兩類:一是人為因素:粉飾報表,甚至違法篡改報表。二是會計學科因素:1.資產計價:歷史成本計價與公允價值計價。2.企業資產有兩種,會計可計量的及會計無法計量的(費雪類)。3.會計政策、會計估計有很多人為判斷和依據。

      其中,資產計價既是財務報表舞弊的重要手段之一,會計對各類資產計價的方法本身也會對投資者產生一定的誤導,本文將對會計資產計價及其對報表列示的資產的賬面價值、企業營業利潤的影響。

      一、歷史成本與公允價值

      會計對資產主要采取歷史成本和公允價值來計價。1.歷史成本。要求企業資產、負債均以交易發生時的交換價格或實際成本入賬。2.公允價格——市場價格。如果沒有市場價可以采用估值方法,比如現金流量貼現等。

      “歷史成本”計價造成了報表日資產的實際價格和賬面價格的差異。這種差異可能表現為賬面價格高于實際價格,也可能表現為賬面價格低于實際價格。典型的代表是在房價上漲時期的企業自用辦公樓。

      既然會產生這種偏差,那么為什么還采用歷史成本計價呢?這源于會計學科的一個假設:持續經營。持續經營假設下企業購入資產是為了生產經營的,企業資產不會因為資產今天漲價了就賣掉,雖然可以賺錢,但是企業無法繼續生產,豈不是要關門大吉。

      那為什么還存在用公允價格計量的資產呢?會計最終目標是為投資者、債權人提供有用的信息,如果歷史成本計價嚴重損害了會計的目標,那么也不能因噎廢食,某些特殊的資產以公允價值計量能夠更準確的反映企業的經營情況。

      所以,形成了以“歷史成本”為主,以“公允價格”為輔的資產計價方法。(長期股權投資采取成本法和權益法,暫且按下不表)

      現行會計準則中:采用歷史成本計價的有存貨/固定資產、在建工程、工程物資、油氣資產、無形資產、開發支出、商譽等絕大多數資產采用歷史成本計價。(分號前屬于流動資產、其后屬于非流動資產)

      采用公允價格計價的主要有四大類:以公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產/可供出售金融資產、投資性房地產、生物資產。(分號前屬于流動資產、其后屬于非流動資產)

      一是以公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產,主要是指交易性金融資產,包括股票、債券、金融衍生品,可以理解為短線投資。

      二是可供出售金融資產:包括股票、債券,可以理解持有待漲價后出售的普通投資(不是短線炒作,相較于交易性金融資產規模要大很多)。

      三是投資性房地產。會計把房地產分為3類:一類是辦公用房作為固定資產;第二類開發商開發的房子作為開發產品(類似于存貨);第三類是投資性房地產——企業持有用于出租或準備出售的地產。這類地產顯然非生產經營用了,加之現在地產價格飆升,企業可以在成本和公允模式中選擇一種計量方式。

      四是生物資產。指的是有生命的動植物,包括雞鴨魚豬林木等,農林牧副漁類企業中較為常見。生物資產在會計處理中被分為三類,以牛為例子,一類是用于消耗的,叫消耗性生物資產,比如將要宰殺的肉牛,這類要記在存貨中,需要減值測試。一類是用于生產的,叫生產型生物資產,比如奶牛、種牛,這類是要記在非流動資產中。最后一類很特殊叫公益性生物資產,顧名思義指的是防風固沙林等保護環境的生物資產。對于有確鑿證據表明生物資產的公允價值能夠持續可靠取得的,應當對生物資產采用公允價值計量。考慮到牛羊豬肉等都存在大宗交易市場,對該類資產采取公允價值計量是可以實現的。

      需要注意的是自2019年1月1日起我國境內的上市公司將執行新版《會計準則》,該準則與國際財務報告準則理事會(IASB)發布的2014年財務報表IFRS9《金融工具》調整一致將金融資產由四類改為三類,可供出售金融資產被取消,新增以公允價值計量且變動計入其他綜合收益的金融資產,兩者具有關聯性,但并非完全是替代關系。

      也就是說從今年開始采取公允價值計價的資產是以下四類:以公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產、以公允價值計量且變動計入其他綜合收益、投資性房地產、生物資產。

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