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    股票估值二:市盈率+PEG

    2019-06-02 10:27:15 作者:作者:W安全邊際 來源:雪球時間:2019-05-28 11:51:00   舉報 舉報 

      (一)

      上篇文章寫了巴菲特認為唯一正確的估值方法:“現金流折現估值法”。這種方法確實很正確,但實際去計算的意義不大。因為有兩個難以確定的數字:未來增長率和折現率,未來增長率難以精確預測,折現率也沒有統一標準。這兩個難以確定的數字只要有少許變化,就會使最終計算結果產生巨大的差異。正因如此,所以這個復雜公式的計算結果也就沒有太大意義了。

      那為什么又說現金流折現估值法是正確的估值方法呢?說它正確是因為它為投資者提供了一種正確的估值思維邏輯,而不是具體計算的公式。它的用處不是計算的結果,而是估值的思維邏輯!自由現金流折現估值”更重要的是為投資者提供了一種正確的估值思維方式,而不是具體計算價值的方法。它最重要的幾點思維:

      1是企業的自由現金流比經營現金流和凈利潤更能真實反應企業的盈利能力。

      2是未來的一元錢不等于今天的一元錢,是需要折現的。

      3是對企業要有一定的了解,不了解企業的話,也就無法推測企業未來,估值也就無從下手。

      4是要以長期眼光來評估企業,而不是一年兩年。

      懂得如何才能夠使自己接近正確的評估,明白估值的正確思維邏輯,比學會了估值公式更重要!股票投資不需要太多復雜的計算,需要的是更多的思考,獨立的思考。你所有的定性分析與定量分析的目的只有兩個:一是判斷企業是否優秀,二是對比目前的市場價格是明顯的低估還是明顯的高估,而不是計算出精確的內在價值到底是多少。明白這一點非常非常重要!否則很容易走向“精確的錯誤”!

      (二)

      好了,切入正題。除了現金流折現估值法以外,還有一些更為常用,也更為簡單的估值方法,比如:“市盈率、市凈率、市現率、PEG、股息率”。這是股票投資中最簡單的估值方法,但是大部分人都誤用這些方法,把它們想的太過簡單。還有些人認為這種方法太過簡單,所以毫無用處。其實這都是錯誤的觀點!我的觀點是:“不要把簡單的東西想的太過簡單,也不要認為簡單的東西完全無效”。

      這幾種估值指標對于不同行業不同公司的側重點會有所不同,并且也存在很大的關聯性,所以用的時候要區別運用、綜合的運用。

      具體簡不簡單?怎么用?有沒有效?看完再下結論:本文首先講講“市盈率+PEG”這兩個指標的綜合運用。

      市盈率:

      市盈率是最常用的評估股價水平是否合理的指標之一,是用股價除以年度每股收益。一般來說,市盈率表示每股盈利不變的情況下,該公司需要累積多少年的盈利才能達到如今的股價水平。或者說以目前的股價買入,盈利不變的情況下,需要多少年的凈利潤才能回本。所以市盈率指標數值越低越小越好,越小說明投資回收期越短,風險越小,投資價值一般就越高;倍數大則意味著翻本期長,風險大。

      市盈率主要有三種:

      1靜態市盈率,是用目前的股價÷已經公開的最近年度的每股收益。市場中常說的市盈率通常指的是這個。

      2動態市盈率,是用目前的股價÷下一年度的每股收益。這個每股收益是指還沒有真正實現的下一年度的預測利潤。等于股票現價和下一年每股收益的預測值的比值。

      3市盈率TTM,又叫“滾動市盈率”,或者叫“最近四個季度市盈率”。通過字面就能夠看出,這個計算的每股收益不是具體某一年的年度業績,而是最近連續四個季度的業績。比如說現在公司剛公布了一季報,那么這個市盈率的計算方法就是“去年二季度+去年三季度+去年四季度+今年一季度”的每股收益來計算市盈率。假如公布完了半年報,那么計算方法就是“去年三季度+去年四季度+今年一季度+今年二季度”的每股收益來計算市盈率。依次滾動類推。而不是按照去年全年的每股收益計算,也不是按照下一年全年的每股收益計算。

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